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非标固收 被卡死之后该怎么办?



作者:新濠现金直营    发布时间:2020-06-19 13:36


  这是因为:几乎所有固定收益类投资,最最底层都是基于债权债务关系。按照现行司法界定,债权的本息兑付是刚性的,也就是说只要债务人具备充分的偿债能力,对于到期债务是必须还本付息的。

  所以,当一个人或者一家公司借了一笔钱,无论是发债、信贷还是朋友拆借,法律上他就成了债务人,需要在债务到期时按照约定归还本金支付利息。这笔利息中的一部分,就是投资人购买非标固收产品获得的收益。

  底层是债!既然底层是债,那么我们要关注的点就非常清晰了。刚才已经说了,债权的本息偿付是刚性的,但这种刚性是在正常情况下体现的。如果遇到不正常的情况,那会发生什么?

  标准的固收工具只有一种:债券,包括利率债、信用债、金融债、以及各类债权凭证类。之所以说其标准,是因为大部分债券都可以在交易所和银行间市场进行流通转让,其流动性非常好。

  但是,能够发债的基本上都是资质好的企业,并且在发债前都需要进行各种审核。所以能够通过发债进行融资,无论是成本、金额体量还是借款时间都有很大的优势。

  银行信贷。这是中国融资占比中最大的一部分,一直到今天,间接融资规模依旧远远超出直接融资。但是,银行要控制信贷风险,所以大部分针对小企业贷款都要求用房产来进行抵押,或者用股票进行质押,90%以上的上市公司采用这种方法融资,这才出现2018Q4到现在的“纾困行情”。要拿到银行的信贷资金并不容易,特别对资质普通的企业来说,当它们把能够抵押的资产都用来融资之后,发现流动性还是不够,还需要更多的资金,从2010年开始到2018,这是大部分企业的痛点。真正能够解决这个问题的人/公司,基本都撸到了羊毛

  期货公司都乐此不疲,主营业务才挣几个钱,发多少奖金?表外融资,当时受到的监管小于信贷,也更容易走费用,绝对的企业个人双赢!细心一点的读者应该已经发现:2010年也是中国财富管理行业起航节点,后续每年财富管理机构都经历着高速发展,人员规模和募资规模双双膨胀,形成今天的市场格局。

  理财产品主要以私募基金为主。由于私募基金属于投资属性,不得参与借贷行为。为了缓解过去几年沉淀下来的资金池压力,大多财富管理机构通过发行明股实债类的私募基金来续接。随着明股实债被封堵,一部分资金池只能通过金交所的定融计划继续滚动。

  非标固收产品的底层资产质量存在差异:同样是固收产品,或者说同样是一笔债权,其产生的过程不同,质量会有高低。底层资产的综合质量越高,出风险的概率就相对降低,出风险之后能够处置回款的可能性就更大。

  比如底层资产都是应收账款,如果是地产开发商对建筑公司的负债,那么这笔债权的兑付取决于开发商的能力和意愿;如果是购房按揭款的尾款,到期兑付主要是看银行放款的节奏。这两者的安全性是有差别的。

  如果债权本身质量偏弱,就需要额外追加较强的担保措施。比如:让拥有较强财力和融资能力的母公司进行担保;让实控人签署无限连带责任;找一家保险公司出具信用保证保险等等,这些都是非标固收产品中常见的风控措施。不过,需要注意的是:有些风控措施并不能起到较好的作用,具体原因我将在后续其他的文章里进行讨论。

  2019年,对于非标固收产品的监管进一步加严的趋势非常明显,这也是顺着2018年大资管新规落地后在局部领域的执行补充。监管效应的具体展现一般会有2到3个月的延迟期,预计到今年的6月份,能够通过合规备案的非标固收产品将进一步减少,产品荒(对投行端来说叫工具荒)出现的概率很高。届时,财富管理机构、

  券商)处理掉。证券投资类私募基本不会出现资金被挪用的情况。第一个优势:资金投向锁定。

  标准化的债券工具,特别是公募债,如果遇到些意外情况,是可以直接抛出债券换取流动性的。而对于非标固收类的产品,一旦出现问题无法到期兑付,投资人除了被迫接受延期别无他法。有些项目即便延期了几年,最后也未必能够足额回收。所以在当前,持有缺乏流动性的大体量重资产,诸如电影院、庞大的商业楼盘之类,还真得谨慎对待。

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非标固收




 
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